Vad en PE-köpare granskar i din ekonomifunktion

Kort svar. Köparen bedömer stängningstakt, avstämda balansposter, skriftliga definitioner av nettoskuld och rörelsekapital, historisk prognosträffsäkerhet och personberoende. En ohållbar process prissätts, även när siffrorna är rätt.

Köparen bedömer processen, inte bara siffrorna

En finansiell due diligence granskar historiska tal. Parallellt görs en tystare bedömning av den funktion som producerat dem, eftersom det är den funktionen som ska leverera rapportering till den nya ägaren från dag ett. Ett bolag med rätt siffror och en ohållbar process prissätts lägre än ett med samma siffror och en fungerande process.

Fem saker som granskas

Stängningstakten kommer först. Hur många arbetsdagar tar månadsbokslutet, och vad hinner göras inom den tiden? En stängning på fem dagar med fullständiga avstämningar är ett annat bolag än en stängning på tjugo dagar där avstämningarna görs vid årsskiftet.

Därefter balansräkningen post för post. Varje rad ska ha ett underlag som visar vad saldot består av. Konton som ingen kan förklara — ett gammalt avräkningskonto, en upplupen kostnad som legat still i tre år, en lagerdifferens som bokförts bort — leder till fler frågor, inte färre.

Definitioner granskas hårdare än de flesta väntar sig. Nettoskuld, rörelsekapital, återkommande intäkter och orderstock ska vara definierade skriftligt och beräknade konsekvent över tiden. Ändras definitionen mellan två perioder blir hela tidsserien svår att lita på, och nettoskuld och rörelsekapital påverkar dessutom köpeskillingen direkt.

Prognosträffsäkerhet är en indirekt bedömning av ledningen. Köparen jämför historisk budget mot utfall, eftersom affärscaset bygger på bolagets egna prognoser. Ett bolag som missat sin budget med trettio procent tre år i rad får sin plan diskonterad, oavsett hur genomarbetad den är.

Slutligen personberoendet. Ligger stängningsprocessen, systemkunskapen och avtalskännedomen hos en enda person är det en risk som prissätts — och den personen är sällan kvar efter en integration.

Det går att förbereda

Ingenting av detta kräver ett nytt system. Dokumentera stängningsprocessen steg för steg. Ta fram en avstämningsfil per balanskonto och håll den aktuell varje månad. Skriv ner definitionerna i ett dokument som ligger tillsammans med rapportpaketet. Spara månadsrapporterna i samma format hela vägen, så att tidsserien går att läsa.

Arbetet tar några månader och kostar förhållandevis lite. Effekten är att köparens uppfattade risk minskar, och risk är det som styr multipeln.